美聯儲的看跌可以使股市免于貿易戰將道瓊斯指數推至28000點

2019-07-14 15:27:23

由于潛在的負收益季節迫在眉睫,投資者認為美聯儲的寬松政策是股市在突破新高時需要的安全保障。我們的想法是股票市場上存在“美聯儲投資”,這意味著美聯儲準備降息,市場可能會有多大的下行空間?但是這個問題變得更加棘手,股票市場創出新的高點,而即將到來的收益季節預計利潤會下降。

法爾,米勒和華盛頓的邁克爾法爾說,美聯儲“是因素”。“如果你沒有有機盈利增長和改善資產負債表,還有什么能夠推動價格?”

本周美聯儲主席杰羅姆鮑威爾的鴿派言論引發了周三和周四部分股市的反彈,推動三大指數再創新高。在指數短暫突破重要里程碑之后,股市在周四下午脫離高位。在標準普爾500指數升破3,000首次周三,和道指突破27000星期四。許多華爾街分析師的年終目標設定在3,000或以下,而CNBC調查的分析師的平均目標是2,950。

經濟學家普遍預計美聯儲將在7月會議上降息至少25個基點或25個基點。聯邦基金的目標利率范圍目前為2.25%至2.50%。美聯儲基金期貨市場的投資者對7月份的定價略高于整整四分之一,但截至今年年底這一數字幾乎減少了三倍。

CFRA首席投資策略師薩姆•斯托瓦爾(Sam Stovall)表示,“我的想法是,如果利率不下跌,股價就會下跌。”如果美聯儲在7月31日的下一次會議上不采取行動降息,斯托瓦爾表示市場可能很快就會出現調整。

在美聯儲預期采取行動之前,股市一直在上漲,歷史表明,一旦美聯儲啟動降息周期,它們可能繼續上漲。斯托瓦爾表示,自第二次世界大戰以來,標準普爾500指數在美聯儲開始降息后的六個月內平均上漲了10.3%,然后在第一年結束時上漲了14%。

除美聯儲外,策略師表示,股市需要看到穩定的經濟數據,并且美中之間的貿易戰將得到解決,以實現跨越式發展。

“我認為市場現在正在試圖解讀現在減少多少次降息以及多少降息以及第一次是否會成為一次重要的接種。顯然,美聯儲認為全球經濟放緩以及關稅作為重大下行風險的不確定因素,“保誠金融首席市場策略師昆西克羅斯比表示。

低利率對股票的凈收益可能是美元疲軟,這將對標準普爾500指數海外銷售公司的盈利產生積極影響。包括許多小公司在內的高負債公司也會看到較低利率的提升。

“如果美聯儲在這里并且關稅問題得到解決,市場可以繼續走高。毫無疑問會有回調。但盡管如此,美聯儲將幫助......它將削弱美元。它對所有市場都有幫助。它對新興市場有所幫助。這對中國人有幫助。和美國出口商,“克羅斯比說。“現在市場,如果他們要降低利率并且經濟沒有進一步惡化,這是市場最好的回落。”

但下周推出的企業盈利可能是一個挑戰。

斯托瓦爾表示,第一季度標準普爾500指數的收益預計將下降1.7%,而第一季度上漲2.5%。盈利是市場重視股票的關鍵,隨著下周開始的收益季節,壞消息不僅會出現在第二季度報告中,還會出現在預測中。公司肯定會感到悶悶不樂,因為他們詳細說明了關稅,全球疲軟甚至美元實力對其底線的影響。

降息周期和庫存

例如,工業供應公司Fastenal周四報告稱,它能夠提高價格以抵消來自中國的產品的關稅,但這一增長不足以抵消成本上漲。

但分析師預計,與上一季度一樣,公司的利潤前景指引過低,盈利可能會出現意外上漲。

BTIG的首席股票和衍生品策略師朱利安•伊曼紐爾(Julian Emanuel)表示,“總的來說,鑒于盈利預期如此低迷,它不太可能成為市場的總體負面因素。”“這將是一個環境,對一些股票有利,對其他股票有利。”最重要的是,美聯儲的降息只能幫助已經在美聯儲采取行動之前上漲的市場。

伊曼紐爾表示,市場的周期性部分可以從較低的利率中獲益,包括能源和金融。

美聯儲在去年12月加息時受到批評,當時股市遭遇拋售,增長前景開始消退,貿易戰打壓了商業信心。但美聯儲在今年早些時候暫停加息,并開始認真地轉向更容易的政策,因為美中貿易摩擦在5月份升溫。

實際利率市場已經出現了大動作。與債券價格相反的國債收益率急劇下降?;鶞?0年期國債收益率從2019年的高點2.799%升至1.93%的低點。周四為2.12%。該收益率會影響抵押貸款和其他貸款利率。

伊曼紐爾表示,只是近期長期利率上升表明市場認為美聯儲將成功抵御經濟衰退。

伊曼紐爾說:“如果你看一整年,美聯儲就像1月4日那樣轉向支持市場,那就非常重要了。”“鑒于發展中的預期,貿易戰沒有快速解決方案以及盈利增長受到抑制的整體觀點,這一點尤為重要。”

全球經濟怎么樣?

伊曼紐爾表示,市場將看到顯著增長,投資者將不得不接受這樣的觀點,即全球經濟疲軟不會拖累美國“因為他們的物質上漲,那些周期性股票需要領先......人們必須抓住機會不會出現經濟衰退的概念,美聯儲是否設計經濟衰退或貿易協議是否會造成經濟衰退......或者只是你在選舉前一年的事實意味著沒有經濟衰退。

斯托瓦爾表示,正如一些人擔心的那樣,美聯儲的降息周期并非都表明經濟衰退。

“在80年代中期,我們沒有經濟衰退。在90年代中期,我們沒有經濟衰退。他說,在90年代末期,我們沒有出現經濟衰退,并指出自1980年以來共有七次降息期,其中三次沒有經濟衰退。

“這可能再次像1995年一樣,標準普爾指數在該日歷年度上漲了34%。美聯儲在2月初停止加息,并于7月初開始降息。非常有趣的是,1995年全年這一比例為34%,其中三分之二發生在降息之前,“斯托瓦爾說。今年標準普爾指數上漲超過19%,而道瓊斯指數上漲約16%。

美聯儲預期的降息是不同尋常的,因為它出現在失業率非常低且經濟增長率大約為2%的情況下。6月份經濟增加了驚人的224,000個就業崗位,消費者通脹意外上升,核心CPI同比增長2.1%,是經濟復蘇期間的最高水平之一。

鮑威爾本周告訴國會,由于擔心全球經濟疲軟以及貿易戰對經濟的影響,美聯儲可以采取行動以保持經濟復蘇。他還表示,通脹仍處于低位。

斯托瓦爾說:“我現在得出的結論是,美聯儲將降低利率不是因為美國經濟疲軟,而是因為他們希望通過協調努力來預防全球經濟衰退。”“我們就像登山者一樣拴在一起。美國可能是主要的登山者,擁有牢固的抓地力和堅實的基礎,但如果所有其他登山者都摔倒,他們就會把他們拖下來。“

但央行政策太容易存在風險,一些投資者擔心美聯儲會制造泡沫。

野村策略師表示,由于美聯儲在分蘗上的輕松控制,股市有可能上漲。7月份降息后市場可能不會滿意,并可能要求美聯儲放松更多寬松政策。

在一份報告中,策略師表示,他們預計通過美聯儲會議,美國股市將繼續存在風險情緒。但是對沖基金,以及追隨7月份股票買入的投資者的趨勢,這是一個典型的低波動期,8月可能會有不同的看法,這通常是季節性波動加劇的時候。

他們寫道:“夏季焦慮有可能導致市場對‘美聯儲投入’的行使更加大聲喧嘩。”

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